Se están quedando sin cobre – Desde dentro

Este inicio de año ha sacudido los cimientos de la economía global. Entre la captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos y una volatilidad geopolítica sin precedentes, el cobre -uno de los minerales clave para el futuro energético- ha alcanzado un máximo histórico de más de 13.000 dólares la tonelada.

Esta escalada no es una fluctuación temporal. Como señala BloombergNos enfrentamos a una “tormenta perfecta” en la que un ajuste brusco de la oferta va acompañado de una asunción de riesgos desenfrenada. El mercado ha entrado en una fase retroceso (siendo el precio inmediato más alto que el futuro), una señal técnica que, según los analistas, indica una escasez física real y desesperada.

Centros de datos: el agujero negro del metal. Si bien la construcción y la energía siempre han sido los pilares del consumo de cobre, la inteligencia artificial ha cambiado la magnitud del problema. Según un análisis del empresario Frank HolmesUn centro de datos tradicional utiliza entre 5.000 y 15.000 toneladas de metal. Sin embargo, un centro de “hiperescala” (necesario para entrenar modelos de IA) puede requerir hasta 50.000 toneladas por instalación.

Además, destaca la desagradable realidad para 2030, un año en el que los centros de datos podrían devorar más de medio millón de toneladas de cobre al año. Aquí es donde reside el gran problema, porque la demanda de tecnología es absolutamente inelástica. Como explica HolmesA los gigantes del silicio no les importa si el cobre cuesta 10.000 dólares o 20.000 dólares porque el metal representa menos del 0,5% del coste total de un proyecto de IA. Pagarán lo que haga falta, vaciarán almacenes y dejarán al resto de la industria (construcción, electrodomésticos, construcción de motores) sin suministros.

Una oferta que se desmorona. Mientras la demanda fluctúa, la producción está en crisis. Según un informe del Financial TimesDesde octubre, el precio ha aumentado casi un tercio debido a interrupciones en minas clave como el complejo Grasberg en Indonesia. A esto se suma la huelga en Mantoverde en Chile. Ese fue el detonante final. Aunque representa sólo el 0,5% de la producción mundial, su cierre gradual ha recordado al mercado que ya no existen reservas de seguridad.

La situación es estructural. Como ha señalado ReutersÉl cubrir los gastos El costo de desarrollar nuevas minas ya supera los 13.000 dólares por tonelada. Sin precios récord, no hay incentivo para excavar. Los analistas de Citi estiman un déficit de 308.000 toneladas este año, mientras que ING Group predice que la brecha alcanzará las 600.000 toneladas en 2026.

La geopolítica del “cuello de botella”. El cuadro mundial tiene una fractura peligrosa. China ha liderado el camino porque tiene sólo el 4% de las reservas mundiales pero controla el 49% de la refinación mundial. Beijing compra concentrados de Chile y chatarra de Estados Unidos para procesarlos y devolverlos al mercado como productos terminados. Quien controle la refinación controlará el cambio tecnológico.

Por otro lado, la administración de Donald Trump ha provocado el caos con los aranceles. Según BloombergEl miedo a embargos inminentes llevó a un “inventario incoherente”. Los inventarios estadounidenses están en un récord de 450.000 toneladas, mientras que las existencias en las bolsas de Londres y Shanghai se han desplomado en más de un 55%. cobre está en el lugar equivocado para el resto del mundo.

El “efecto Venezuela”. La reciente captura de Nicolás Maduro por fuerzas estadounidenses ha añadido incertidumbre geopolítica adicional. Aunque la atención de Trump se ha centrado en el petróleo, el CSIS (Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales) se pregunta si Venezuela es una meta minerales críticos.

El país tiene reservas potenciales de oro, coltán y bauxita. Sin embargo, como explica la experta Luisa PalaciosEl sector minero venezolano ha sido devastado por la ilegalidad y la falta de inversión. CSIS advierte contra estoA pesar del actual control estadounidense, la “carga legal” de expropiaciones anteriores y el estado de la infraestructura impedirán que el capital occidental reconstruya inmediatamente la industria. Para el mercado del cobre, sin embargo, la conquista de Venezuela envía un mensaje crucial: Washington ha tomado medidas directas y está dispuesto a usar la fuerza para asegurar el suministro de recursos estratégicos.

Un problema de décadas de antigüedad. La industria se enfrenta a una realidad física insuperable. El tiempo promedio para poner en marcha una nueva mina de cobre es de 17 a 19 años. Por tanto, no existe una solución rápida que pueda responder al crecimiento exponencial de la IA en los próximos dos años.

En este contexto, las empresas buscan alternativas. Glencore y Schneider Electric están impulsando la “economía circular del cobre”. a través del reciclaje. Por su parte, la Agencia Internacional de Energía sugiere el uso de aluminio para aplicaciones menos críticas, aunque la eficiencia es menor. Otros intentos son más exóticos, como los centros de datos submarinos que está probando China o las instalaciones en cuevas subterráneas para ahorrar refrigeración, aunque la necesidad de cables de cobre sigue siendo la misma.

El regreso a la materia La paradoja de nuestro tiempo es total. En el siglo de la computación cuántica, el destino de la economía global depende de la capacidad de los mineros de Chile o Indonesia para extraer metal de rocas cada vez más pobres. La “nube”, por más etérea que parezca, está conectada a la tierra mediante un cable de cobre.

Como señala el analista de referenciaAlbert Mackenzie, es posible que la especulación haya hecho subir los precios, pero la tendencia subyacente es innegable. Sin cobre, la transición verde se detiene y la inteligencia artificial se queda sin “cuerpo”. En última instancia, el futuro digital sigue siendo analógico y rojizo.

Imagen | desempaquetar Y desempaquetar

| El precio del cobre alcanzó máximos debido a un arancel que no aplicó. El resultado: la caída más pronunciada en casi 40 años