La ola invernal podría hacer subir los precios en los próximos meses – Desde dentro

Análisis de Mariana Quinche, economista de BBVA InvestigaciónLa inflación mensual de febrero fue de 1,08%, por debajo de las expectativas de los analistas que esperaban un crecimiento cercano al 1,27%. Con este resultado, la inflación anual ascendió a 5,29%, lo que representa una disminución de 6 puntos básicos respecto de enero.

La moderación de la variación anual se explica principalmente por el comportamiento de la canasta no alimentaria, cuya inflación disminuyó hasta el 5,17%, con una caída de 24 puntos básicos. Esta disminución correspondió en gran medida al comportamiento de los bienes regulados, cuya variación anual cayó a 4,05%, es decir 143 puntos básicos menos respecto al mes anterior.

Dentro de este grupo, la disminución se debió al comportamiento de los precios de servicios como gas, gasolina, electricidad y agua, que contribuyeron a un alivio parcial de las presiones inflacionarias generales.

Sin embargo, otros componentes de la canasta continuaron mostrando signos de presión. La inflación anual de los servicios aumentó al 6,45%, 12 puntos básicos más que en enero. Este comportamiento se debe principalmente al aumento de rubros como comidas fuera del hogar, servicios del hogar, educación técnica, tecnológica y universitaria, así como administración de complejos habitacionales.

Dentro de esta categoría, uno de los pocos factores de alivio fue la inflación de los alquileres, que disminuyó 20 puntos básicos. Por su parte, la inflación de las materias primas también mostró un ligero aumento, alcanzando el 3,03% a/a (+12 puntos básicos), explicado principalmente por aumentos en muebles, alimentos para mascotas y dispositivos y hardware de procesamiento de información.

El indicador que monitorea de cerca el Banco de la República -inflación sin alimentos ni regulados- continuó aumentando y alcanzó 5,52%, lo que representó un aumento de 12 puntos básicos. Este comportamiento indica que aún existen presiones inflacionarias estructurales en la economía.

Por otro lado, la inflación de alimentos mostró una importante recuperación. La variación anual de este grupo fue de 5,84%, con un aumento de 73 puntos básicos respecto del mes anterior.

El aumento se explicó principalmente por la subcanasta de perecederos, cuya inflación anual alcanzó el 8,49%, luego de un aumento de 305 puntos básicos. Este comportamiento podría estar relacionado con los efectos de la actual ola invernal sobre el suministro de alimentos. En cambio, la inflación de la carne registró un ligero aumento de 10 puntos básicos, hasta el 5,92%, mientras que la inflación de los alimentos elaborados registró un descenso de 34 puntos básicos, hasta el 4,03%.

En definitiva, si bien la inflación global sorprendió por debajo de lo esperado por el mercado, este resultado se explica principalmente por la moderación de los precios regulados. Excluyendo alimentos y productos regulados, los indicadores continúan mostrando presiones inflacionarias.

En el sector de servicios en particular, los aumentos se llevan a cabo en áreas que requieren mucha mano de obra –como comidas fuera de casa, limpieza y administración– que tienden a verse más afectadas por los aumentos en el salario mínimo.

De cara a los próximos meses, se espera que la inflación continúe su trayectoria ascendente durante el resto del año. Entre los factores que podrían presionar los precios están el efecto del aumento del salario mínimo y, en el corto plazo, el impacto de la ola invernal, que ya podría reflejarse en el comportamiento de los precios de los alimentos.

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