deja de ser el “Samsung chino” y se parece más a la “Apple china con coche” – Desde dentro

El 2025 de Xiaomi supuso un récord en varios sentidos, pero también la certificación de algo que esperábamos desde hacía tiempo: el fin del Xiaomi que conocíamos. Y da paso a un nuevo Xiaomi mucho más interesante.

¿Por qué es importante?. Durante años, Xiaomi fue la empresa que hizo de los márgenes de Apple y Samsung una batalla que librar. Por encima de todo, su promesa fue el precio. Ahora, por primera vez en su historia, las ventas del segmento de teléfonos inteligentes han caído un 2,8%, mientras que el segmento de coches eléctricos y IA ha crecido un 224%.

La empresa que construyó su identidad a partir de una ganga ha empezado a hablar de algo diferente.

El panorama. Los ingresos totales superaron los 450 mil millones de yuanes en 2025, un aumento interanual del 25% y la primera vez que la empresa superó los 400 mil millones.

El beneficio neto ajustado alcanzó los 39.200 millones de yuanes (alrededor de 4.950 millones de euros), un máximo histórico. Pero el verdadero titular está en la composición de esos ingresos: hace un año, el negocio de teléfonos inteligentes y dispositivos IoT representaba el 91% de los ingresos totales. Ahora ha caído al 76,8%. Catorce puntos porcentuales en un solo año es una caída demasiado repentina para no sugerir que estamos ante un escenario diferente.

Entre líneas. El segmento, que Xiaomi llama “vehículos eléctricos inteligentes, inteligencia artificial y otras iniciativas nuevas”, logró un beneficio operativo positivo en el primer año: 900 millones de yuanes (unos 114 millones de euros). La cifra parece modesta, pero en realidad esconde una arquitectura financiera deliberadamente opaca. El mismo segmento aumentó sus costos operativos en un 87,7% interanual hasta 24.800 millones de yuanes.

El coste del coche también está incluido. el modelo de lenguaje MiMo de mil millones de parámetrosun programa de robótica, el desarrollo de chips propios y la plataforma de agentes de IA Xiaomi Miclaw. Esto significa que los beneficios del coche financian la apuesta de la empresa por la IA. Y en 2026, este equilibrio podría romperse: Xiaomi destinó este año 16.000 millones de yuanes (unos 2.020 millones de euros) sólo para IA e “inteligencia incorporada”, parte de un plan trienal de 60.000 millones.

El contraste. A medida que el auto avanza, el teléfono retrocede. El margen bruto del segmento de teléfonos inteligentes cayó del 12,6% en 2024 al 10,9% en 2025 y se desplomó al 8,3% en el cuarto trimestre. La razón es la crisis de almacenamiento: la demanda de centros de datos de IA ha desencadenado un superciclo alcista en los precios de DRAM y NAND que está minando la rentabilidad de todos los fabricantes de teléfonos móviles.

En última instancia, es el mismo auge de la IA que Xiaomi está tratando de explotar el que está socavando su negocio principal. La empresa que financió su expansión gracias a los estrechos márgenes de la telefonía móvil ahora descubre que esos márgenes son insostenibles debido a la tendencia que quiere liderar.

• Durante años, la etiqueta que mejor definía a Xiaomi era “la Samsung china”: una compañía con una gama de productos muy amplia, presencia en todos los segmentos de precios y un modelo de negocio basado en el volumen.
• Ahora los informes apuntan en una dirección diferente. El peso creciente del ecosistema de servicios basado en hardware premium, el coche como extensión deseada de la marca y los modelos propios de IA integrados en todos los dispositivos pintan algo más parecido a Apple: un ecosistema cerrado en el que el hardware es la puerta de entrada y los servicios el alcance. El director ejecutivo de Ford ya ha establecido este paralelo.

La diferencia es que Xiaomi también produce el coche. Apple no hace eso.

El contexto. Este cambio no se produjo de la noche a la mañana. Hemos visto a Xiaomi construir pacientemente su salto premium durante años, primero con cámaras Leica y luego con un SU7 dirigido directamente a Tesla y Porsche. ¿Qué Resultados 2025 Reconocer que este reposicionamiento ya no es una declaración de intenciones futuras: es la realidad financiera actual de la empresa.

Un detalle: el 60% de los compradores de SU7 son usuarios de iPhone, una señal de que Xiaomi se dirige al consumidor que paga por ecosistemas, no por especificaciones.

la gran pregunta. ¿Puede una sola empresa sostener simultáneamente un negocio de teléfonos inteligentes en dificultades, ampliar las operaciones de automóviles eléctricos con cierta incertidumbre financiera y financiar un programa de inteligencia artificial con retornos indefinidos o retrasados?

Los 754 millones de usuarios activos mensuales y los 1.080 millones de dispositivos IoT conectados con los que cuenta Xiaomi son motivo de optimismo, pero mantener simultáneamente tres frentes exigentes mientras la empresa que los financia está bajo asedio es el gran reto al que se enfrenta Xiaomi en esta nueva etapa.

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